每周复盘｜上周展望 vs 本周实际：标普突破新高与就业温和降温，8月3日–7日验证全评估
对照8月2日发布的每周展望：就业降温与美债收益率压力缓解得到验证，广度局部扩展与AI盈利变现分化得到部分验证。
One-line conclusion
一句话结论
一句话看本周：温和降温的就业数据与收益率回落支撑标普500刷新历史高点，但科技股财报后的剧烈分化提醒投资者，盈利增长必须超越极高估值门槛才能延续动量。
查看相关每周展望 →What changed
本周关键证据与事实
- 01
标普500突破历史新高，美债收益率回落
标普500（SPY）于8月4日收于771.33美元创历史新高，盘中高点773.41美元；10年期美债收益率由7月31日的4.75%回落至4.68%附近，贴现率压力有所缓解。[1][2]
- 02
劳动力市场温和降温支持软着陆框架
周五7月就业报告及周内JOLTS、初请失业金数据表明用工需求有序降温、失业率企稳，没有引发衰退危机，同时薪资压力缓和，支撑美债收益率下行。[3]
- 03
市场广度出现局部改善，但仍需持续确认
8月3日道指创收盘新高，罗素2000上涨1.7%，航空与工业股集体走强，上涨未仅局限于科技巨头；但技术指标显示多周确认仍未完成。[2][4]
- 04
AI财报剧烈分化：盈利变现强弱决定股价去向
PLTR Q2收入增93%、次日大涨29.5%；AMD Q2数据中心大增107%但盘后跌8.9%、次日跌7.04%，SpaceX首份公开财报显示收入78.14亿美元（YoY +92%）与183.69亿美元高Capex，显示市场对AI门槛极高。[5][6][7]
Outlook assessment
上周展望 vs 本周实际总体评估
上周展望 vs. 本周实际：核心逻辑得到验证，科技分化与牛市确认符合预判
我们在8月2日每周展望中提出的三大核心逻辑在本周获得了清晰的市场印证： 1. 【得到验证】就业与宏观数据温和降温：非农与ISM数据未触发衰退也未引发过热加息预期，成功压低10年期美债收益率至4.68%，支撑了软着陆基准情景。 2. 【部分验证】利率压力缓解与市场广度：美债收益率回落推动SPY突破771.33美元创新高，8月3日罗素2000及周期板块反弹，但单周突破尚不等于全新牛市全面确立。 3. 【部分验证】SpaceX首份财报与AI盈利检验：AMD与SpaceX证明了强劲的行业需求与Starlink高增长，但高估值门槛与高Capex使得AMD在财报前大涨后出现负面价格反应，而PLTR的强劲变现则大涨29.5%，充分印证了“AI不能作为单一整体交易，必须区分变现效率与估值匹配度”。
Key indicators
关键观察
- S&P 500 (SPY)
- 771.33美元 (+1.8%)
- Nasdaq Composite
- 25,373.85点 (+2.1%)
- 10年期美债收益率
- 4.68%
- COMEX黄金 (GC=F)
- $4,305.70/盎司 (+6.34%)
8月4日收盘创历史新高，盘中高点773.41美元 [1]
周内大幅上涨，科技板块内部剧烈分化 [2]
由7月31日的4.75%回落，估值压力缓解 [3]
自高位$5,586.20下跌-22.92%后的深跌早期反弹 [8]
Scorecard
一、上周展望 vs. 本周实际（核心对比与验证结果）
根据 MarketGlance 周复盘 SOP，我们对8月2日每周展望提出的三大核心观点进行逐一验证，并公开展示验证结果。
焦点一｜就业市场是否继续降温？【验证结果：得到验证】
上周关注｜8/7非农报告、JOLTS职位空缺与初请失业金，检验就业市场是在温和降温支持软着陆，还是出现衰退或过热。 本周实际｜7月就业报告与周内数据均显示劳动力市场有序降温，薪资增长适度，既未引发衰退担忧，也未触发加息预期。10年期美债收益率从7月31日的4.75%回落至4.68%附近。 关键证据｜7月非农就业报告及相关劳动力数据，10年期美债收益率下行7个基点。[2][3] 我们学到了什么｜劳动力市场温和降温（而不是断崖式下挫）是美债收益率压制缓解与风险资产重估的最优搭配，有力印证了软着陆判断。
焦点二｜利率预期与市场广度能否改善？【验证结果：部分验证】
上周关注｜美债收益率变化以及上涨能否扩展至科技股以外。 本周实际｜10年期美债收益率回落后，SPY于8月4日突破771.33美元创历史新高；8月3日道指创新高、罗素2000上涨1.7%，航空与工业股跟进。但均线排列与动量指标（RSI 59.7）显示突破仍需多周确认。[1][4] 关键证据｜SPY日线突破771.33美元，罗素2000 8/3上涨1.7%，10年期美债收益率降至4.68%。[1][2] 我们学到了什么｜价格创新高是重要的多头证据，但“单日/单周广度改善”尚不足以宣告全新牛市已经无需风险防范，仍需观察突破位能否经受回撤考验。
焦点三｜SpaceX首份财报与AI盈利能否经受检验？【验证结果：部分验证】
上周关注｜SpaceX（SPCX）首次公开财报对Starlink与资本开支的披露，AMD等公司数据中心及AI资本开支转化为利润的能力。 本周实际｜SpaceX公布上市后首份季度财报，收入78.14亿美元（YoY +92%）证实Starlink高速增长，但Capex高达183.69亿美元突显星舰与AI基建的高投入；AMD Q2营收115亿美元（YoY +50%）、数据中心大增107%，但由于财报前大涨14.1%，盘后一度下跌8.9%（次日收跌7.04%）；PLTR Q2收入19.35亿美元（YoY +93%）且美国商业暴增149%，次日大涨29.5%。[5][6][7] 关键证据｜AMD Q2收入$11.5B/数据中心$6.7B（次日跌7.04%）；PLTR Q2收入$1.935B（次日涨29.5%）；SpaceX Q2收入$7.814B/Capex $18.369B。[5][6][7] 我们学到了什么｜简单的超预期不再保证股价上涨，高估值与拥挤仓位提高了市场门槛。必须严格区分变现速度快的公司与高资本投入公司。
Evidence
二、本周关键证据与财报精选
依据 MarketGlance SOP，本周重大事件与财报仅作为评估展望逻辑的证据，不冗长堆砌。
1. 宏观与价格证据
• 标普500（SPY）在8月4日收于771.33美元，创历史新高。[1] • 10年期美债收益率由前一周末4.75%下行至4.68%附近。[3] • COMEX黄金（GC=F）在深跌近23%后开展早期反弹，最新报$4,305.70/盎司，站上20日与50日均线。[8]
2. 财报证据（精选3家代表性公司）
• Palantir (PLTR)：Q2营收19.35亿美元（YoY +93%），美国商业大增149%，股价大涨29.5%。证明AI商业化加速落地。[6] • AMD (AMD)：Q2营收115亿美元（YoY +50%），数据中心67亿美元（YoY +107%），指引强劲。但财报前大涨14.1%，次日跌7.04%。证明极高估值与拥挤仓位下的门槛重置。[5] • SpaceX (SPCX)：Q2营收78.14亿美元（YoY +92%），Capex 183.69亿美元。证明Starlink强劲增长与高资本密集度并存。[7]
Verdict summary
三、本周验证结果小结
最强验证观点（得到验证）
劳动力市场温和降温与收益率回落支撑软着陆框架。
部分验证观点（部分验证）
价格突破与广度扩展（部分验证，仍需多周确认）；AI盈利变现（部分验证，需求强劲但个股分化剧烈）。
未获确认观点（未得到验证）
“财报数据超预期必然推动股价上涨”未获确认（AMD证明高门槛下可能利好出尽）。
仍待观察事项（仍待观察）
黄金（GC=F）深跌后的早期反弹能否突破100日均线（$4,415.25）；SPY突破位能否经受回撤考验。
What changed
四、本周市场判断发生了什么变化？
基于本周实际证据，我们对市场框架做如下三项核心调整：
1. 贴现率与利率约束有所松动
10年期收益率从4.75%降至4.68%，短期为风险资产提供了估值空间，使得标普500能够完成价格突破。
2. AI主线加速去伪存真与分化
市场不再盲目给AI标签买单，而是根据商业化转化率（如PLTR）与资本开支回收期（如AMD、SPCX）进行剧烈分化。
3. 价格突破确立但需防范局部过热
均线多头排列，但短线RSI与布林带显示动量增强的同时波动也在同步放大，需观察回调支撑。
Next week bridge
五、下周继续观察
以下是从本周复盘延伸出的观察重点，不是 Sunday 的完整周度展望：
1. SPY突破位771.33美元及20日均线支撑
检验回撤时买盘承接力度与突破有效性。
2. 10年期美债收益率走势
观察收益率能否在4.65%–4.70%区间保持平稳。
3. 科技股高低切换与板块轮动
观察获利资金是否向工业、消费或小盘股扩散。
4. 黄金（GC=F）关键均线压制
观察金价能否挑战100日均线（$4,415.25）及200日均线（$4,478.97）。
What matters next
下周继续观察
- 01
SPY突破位支撑测试
观察回撤时是否仍有买盘，确认突破并非假突破。
- 02
美债收益率稳定性
观察10年期收益率能否维持在4.70%以下。
- 03
AI板块个股分化承接
检验PLTR与AMD财报后的资金重新分配。
- 04
黄金均线阻力攻防
观察GC=F能否突破100日均线（$4,415.25）。
Editorial conclusion
编辑结论：验证机制运转良好，保持对高估值的敬畏
本周复盘再次证明了“展望与实际对照”机制的价值：我们准确捕捉到了就业温和降温与收益率回落的底层驱动，同时通过AMD与PLTR的对比深刻理解了当前市场对AI盈利门槛的严格挑选。 下周完整的每周展望将于周日发布，届时将推出最新的情景框架与资产配置建议。
Sources
数据来源 / Sources
市场数据
[1]Yahoo Finance — SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) Historical Data
SPY 8月4日收盘771.33美元，盘中高点773.41美元。
查看官方或原始页面 ↗发布：2026-08-04 · 访问：2026-08-07
[2]Associated Press — Wall Street rallies as the Dow sets a record and Treasury yields ease
主要指数周表现与道指创新高。
查看官方或原始页面 ↗发布：2026-08-03 · 访问：2026-08-07
宏观与收益率
[3]U.S. Department of the Treasury — Daily Treasury Par Yield Curve Rates
10年期美债收益率由4.75%回落至4.68%。
查看官方或原始页面 ↗发布：2026-08-07 · 访问：2026-08-07
宏观经济
[4]U.S. Bureau of Labor Statistics — Employment Situation Summary — July 2026
7月就业报告非农与失业率数据。
查看官方或原始页面 ↗发布：2026-08-07 · 访问：2026-08-07
公司财报
[5]AMD Investor Relations — AMD Reports Second Quarter 2026 Financial Results
AMD Q2营收115亿美元，数据中心67亿美元。
查看官方或原始页面 ↗发布：2026-08-04 · 访问：2026-08-07
[6]Palantir Investor Relations — Palantir Q2 2026 Earnings Release
PLTR Q2营收19.35亿美元，美国商业增149%。
查看官方或原始页面 ↗发布：2026-08-03 · 访问：2026-08-07
[7]U.S. SEC — SpaceX Q2 2026 Form 10-Q
SpaceX Q2营收78.14亿美元，Capex 183.69亿美元。
查看官方或原始页面 ↗发布：2026-08-04 · 访问：2026-08-07
商品数据
[8]MarketGlance Quant Engine — COMEX Gold Futures Analytics
黄金收于$4,305.70/盎司，站上MA20/50。
发布：2026-08-06 · 访问：2026-08-07